最近，中国科技公司首次公开募股(IPO)的表现，不及美国同类公司。据数据提供商Dealogic的一项分析，截至美国当地时间7月11日，2010年初以来上市的23家中国科技公司股价平均较发行价上涨6%。同期上市的43家美国科技公司股价平均较发行价上涨了41%。

按投资管理公司Oberweis Asset Management总裁奥布韦斯(James Oberweis)的话说，投资新上市的中国科技公司股票，是一场高风险、高回报的游戏。

这场游戏将迎来新赌注：7月1日，迅雷公布了IPO的定价条款，预计将在本月下旬在纳斯达克股市开始交易。据康涅狄格州格林威治的IPO研究公司Renaissance Capital说，迅雷有望成为今年第12家申请在美上市的中国公司。

迅雷的上市之路并不平坦，随着中国概念股危机的爆发，投资者对中国互联网公司的欢欣被担忧所取代。

这种既期待又不安的情绪，令过去一年中，中国概念股的股价每日波动剧烈。

据投资管理公司AlphaShares说，自去年10月以来，衡量中国市场波动程度的AlphaShares中国波动指数一直普遍高于芝加哥期权交易所波动指数。该公司跟踪在香港和纽约上市的中国公司的表现。

MarketWatch对FactSet Research有关2010年初以来在美上市公司的数据进行分析后发现，新上市的中国科技公司股价周涨跌幅度往往是标准普尔500指数的两倍。

Oberweis的帕普说，部分投资者变得焦躁起来，担心长线挣不了钱;现在快钱正在撤出，股票在失去支撑。

据Ipreo数据，第二季度进行IPO的中国新股已较发行价下跌19%，而美国新股较发行价上涨了8.9%。

美国当地时间13日，当当网股价收于12.70美元，上涨2.6%。该公司IPO价格是每股16美元，去年12月在纽约证券交易所开始交易时的价格是24.50美元。

人人网当天上涨7.7%至每股10.25美元。该公司IPO价格为每股14美元，今年5月份在纽约证券交易所开始交易时的价格是19.50美元。

据FactSet的估值数据，当当网目前相对于2012年预期利润的市盈率是107倍左右，人人网相对于2012年预期利润的市盈率在207倍左右。

当然，高估值并不仅限于新近上市的中国互联网企业。5月份上市的美国社交网站LinkedIn Corp.，目前相对于2012年预期利润的市盈率在290倍左右。

相比之下，谷歌Google Inc。估值相对便宜，相对于2012年预期利润的市盈率只有13.6倍，亚马逊相对于2012年预期利润的市盈率在57倍左右。

Ipreo Capital Market Analytics分析师Shanna Liu说，有很多风险高、换手率也高的对冲基金在投资中国科技公司IPO，推高首日价格。

她说，它们往往在几个季度之后就变现撤出，集中于新兴市场概念的就只剩下机构投资者和基金;随着眼下短线投资者转手卖掉股票，抛盘压力可能会越来越大;而一旦成交量下降，空头就开始入场了。

(注：本文摘自MarketWatch，有大幅删节)