似乎每一个功成名就的互联网公司都有着异曲同工的从丑小鸭变灰天鹅的通话故事，欢聚时代（原多玩YY，以下简称歪歪语音）也不例外。在歪歪语音上月向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书时，歪歪语音这层神秘的面纱才逐渐被揭开。

公司名片：

公司名称：歪歪语音（YY语音、多玩游戏）

成立时间：2005年

创始人：李学凌

主营业务：语音IM和游戏媒体

上市地点：美国纳斯达克

逆市而上

自从去年发生的会计丑闻事件后，中概股在海外上市将接受超过以往更加严苛的审查。如果此次YY上市成功，将是继今年3月份唯品会之后第二家进行首次公开募股的中国公司。

持续的盈利能力，或是YY突破这些负面影响突出重围最有说服力的资本。

据外媒报道称，YY将于北京时间11月21日赴美纳斯达克上市。本月8号YY已经为美国纳斯达克IPO开始路演。此次IPO发行价区间定为10.5到12.5美元之间，计划发行780万股ADS（美国存托股份），如果按上述发行价区间计算，融资额将介于8190万和9750万美元之间。

相关文件显示，上市后YY公司将共有10.64亿股普通股和780万股ADS（美国存托股份）。据了解，每20股普通股对应1股ADS，以此计算，该公司市值将将在5.6-6.7亿美元之间。

承接多玩上市地点为纳斯达克，已聘请花旗、摩根士丹利、德意志银行为IPO的承销商。

实际上中中国的很多企业都因为严酷的市场环境推迟了自己的海外IPO计划，例如凡客、京东、神州租车等公司。

有报道称YY在这种大背景下选择赴美上市是看中了美国市场的资金流动性和可用性；而且对互联网公司而言，美国市场的投资者基数也更高一些。

除此之外，在上海和香港上市不能够满足YY的利润需求也是此次YY选择赴美上市的原因之一。

“隐忍”YY的潜伏岁月

说到YY，腾讯是个绕不开的话题。

抛开互联网企业以广告为主要盈利模式为依托的大前提，YY与腾讯的收入结构极为相似，均采用了游戏+增值服务+即时通讯的模式。

这家最初以游戏资讯网站起家的公司，如今已经拓展至在线游戏代理、游戏语音、在线咨询等领域，并成功的将游戏语音这一核心功能打通至YY音乐和YY教育，并能够做到最终实现盈利，这只憨憨的浣熊的确不简单。

2005年，李学凌带领曾经在网易的八九个手下，在广州租了一套三室二厅150平米的房子，开始了创业之路。最初的李学凌用敏锐的嗅觉嗅到了《魔兽世界》的商机，成功的通过代理这款游戏赢得了游戏玩家的良好口碑。

在随后公司的运营中，合伙人解晓东发现在玩儿游戏时打字是件很麻烦的事，于是他找了很多战场领袖来试用语音服务，跨过重重障碍，最终游戏语音取得成功。

如果说游戏语音的成功是在技术上的突破的话，那么精准的用户定位和敏锐的市场嗅觉则让YY找到来清晰的盈利模式。

据调查数据显示，与城市白领相比，互联网的草根用户更愿意为自己的日常的娱乐付费。那些徘徊在三四线城市的网民，由于受教育程度的限制，更愿意在虚拟的网络世界获取满足感和虚荣心。

作为与腾讯的即时通讯产品进行直接竞争的对手，YY语音多年来一直刻意隐瞒自身的发展情况。

腾讯是以即时通讯起家的互联网巨头，李学凌的即时语音通讯产品则直接威胁到了腾讯的核心业务。李学凌早就意识到了这点，为了避免被消灭在萌芽期的命运，李学凌一直把YY语音隐藏起来，很少进行宣传推广，按照他的说法是，“我们不太主动去推，我们正常情况下都比较羞涩”。YY语音刚开始没有引起腾讯的注意，获得了成长时机。

低调 低调 再低调

在一次聚会上，李学凌告诫创业者，如果自己的产品不成熟，或者觉得找到比较好的方向时，一定要给自己一个比较长的生存期，到达一定的规模，不然一堆的人会盯上这样的项目，导致创业中遇到更大困难。

日渐崛起的YY已被腾讯视作了敌人。去年李学凌的一条微博或许可以证明些什么。“腾讯从总裁办下令，终止跟YY的一切合作，其中包括已经签了合同的合作都要停止。”

早在2010年的时候，马化腾出价1.5亿美元收购YY，并返还给创始人李学凌40%的股份，但对于YY的早期投资人雷军却分毫好处没有。尽管这个交易对李学凌来讲还多赚了6000万美元，但李学凌经过了12天的思考，最终以集体投票否决的形式，宣告此笔交易破灭。

早在2008年，YY布局语音的时候，腾讯忽视了这一市场，之后收购未遂，于2011年终止与YY的合作，推出QTalk产品，并挖来谢晓东运营。

这家刻意低调的公司，并为之快速成长的速度所惊叹：YY注册用户达到4亿，三个季度更实现盈利，最新一个季度净收入1.88亿元，同比增长163%。

不仅如此，多玩YY更摆脱早期广告单一模式，实现游戏、广告、YY音乐多条腿走路。其中，YY音乐、YY教育等增值服务更是快速壮大法宝，成长迅猛。相反，早期的广告收入已日趋被边缘化，占营收比重不足20%。

YY上市谁是最大赢家？

无论是谷歌还是Facebook，每一家互联网企业的上市都会产生一批富豪，那么YY上市，除了创始人李学凌谁将是最大的受益者呢？

据SEC文件显示，公司董事长雷军和CEO李学凌分别持有YYInc.23.8%的股份，同为最大股东；董事、晨兴创投刘芹持股19.8%；董事、纪源资本李宏玮持股9.0%；董事亚历山大·巴莱特·哈提根持股12.2%；首席技术官赵斌持股2.2%；多玩网站事业部总经理曹津持股1.0%；多玩游戏事业部董荣杰持股1.1%。

根据早前报道，雷军仅是在多玩YY成立开始投入了100万美元天使投资，而在以后七年时间，该公司获得了来自其他VC的四轮融资。虽然IPO发行价和上市时间尚未公布，但是按老虎基金的投资额7500万美元和持股比例8.5%计算，多玩的估值接近10亿美元。

若按10亿美元计算，雷军所持的多玩股票价值为2.38亿美元。而相比100万美元的投资额，雷军的投资回报高达238倍。除了李学凌，雷军可以说是这次多玩IPO最大的赢家。

至于，首席财务官何振宇为何持股为零，据资深从业人士透露，何震宇是自2011年8月起担任多玩首席财务官，他的加入应该仅为