腾讯科技 王钟婉 发自硅谷 美国加州时间11月5日

搜狐今日发布财报显示，搜狗第三季度收入为3700万美元，较2011年同期增长102%，较上一季度增长23%。搜狗营收同比增长主要是由于流量的增长和货币化能力的改善。2012年第三季度搜狗美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为44%，上一季度均为44%，2011年同期均为49%。毛利率同比下降主要是由于流量获取成本的增长。

搜狐董事局主席兼CEO张朝阳丶联席总裁兼COO王昕丶联席总裁兼CFO余楚媛、搜狗CEO王小川等人于美国东岸时间早晨八点半举行电话会议。

以下为分析师问答环节：

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：我的问题是有关品牌广告业务前景。与历史同期相比，今年第四季度似乎有不错的季节性因素，是否因为视频业务业绩改善？或是因为房地产业务会计方法的改变？还是因为宏观经济向好使得广告市场转好？管理层能否就此进行讨论，能否介绍一下第三季度来自各行业的广告营收情况？

王昕：事实上我们看到了来自快速消费品行业较为强劲的广告需求，特别是我们的在线视频内容加快推进了快消行业的需求，且确实提升了我们广告营收的能力。如我先前所提到的，我们还得益于房地产市场复苏，虽然我们并未看到房地产市场政策出现明显的改变信号，但开发商们希望在短期内提升自己的销售额，推动了我们第三季度的广告营收增长，而这种增长趋势将延续至第四季度。另外，与上季度相同，广告收入排名靠前的行业分别是汽车、房地产及快速消费品。

美国银行美林分析师埃迪•梁(Eddie Leung)：第二季度，在销售团队过度转型期间，管理层对视频业务的近期发展持谨慎态度，而就目前看来，第三季度的表现上市不错，管理层能否透露第三季度视频业务营收增长情况？与你们先前预期相比如何？如果好于预期，能否说明原因？

王昕：首先，第三季度我们确实处于过渡转变期，因为我们为在线视频业务建立了一个特别小组。这个小组确实提升了盈利能力，特别是在快速消费品行业，我们确实看到了来自快速消费品行业的广告主数量在增加。第二，该小组还在优化视频广告管理系统效率方面取得了重大进展，帮助我们获得更多来自CPM销售模式的营收。

巴克莱资本分析师艾莉西亚•叶(Alicia Yap)：我的问题关于视频和搜素业务的竞争格局。百度收购爱奇艺举动对搜狐在线视频业务会带来何种影响？鉴于目前在线视频市场情势，搜狐在线视频业务未来将如何发展？就搜狗而言，搜狗似乎并未受到来自新晋竞争对手太大的影响，请管理层谈谈行业前景，新竞争对手未来能取得何种成就？未来数月，新竞争对手会对行业格局带来何种影响？

余楚媛：在视频业务方面，我不认为百度收购爱奇艺额外股份会对我们产生影响。一如以往，对视频业务，我们拥有十足信心，并致力于发展我们的视频业务。事实上，视频业务货币化能力确实得到了提升，给予了我们更多信心去向前推动该业务的增长。就我们而言，我们没有看到任何影响。就搜狗来说，我认为，正如张朝阳所说，其他竞争对手如360搜索和我们自身都已经证明了，通过客户端软件推动浏览器发展，再由浏览器推动搜索流量这一模式的美妙之处。目前市场有两大行业领军搜索企业证明了，这种方程式十分有效并且很成功。因此，我们要继续发展这一模式，这对我们而言或许十分有用。

张朝阳：在视频业务方面，搜狐整体平台，包括搜狐新闻、搜狐主页及搜狐新闻客户端等，一切业务都在良好增长。搜狐视频业务得到了搜狐整体平台的全力支持，无论是从搜狐主页，搜狐客户端和搜狗浏览器等，获得了群体支持。

花旗集团分析师李牧之(Muzhi Li)：关于品牌广告业务利润率的提升，以及管理层对第四季度及明年的营业利润率及毛利率趋势预期。

余楚媛：利润率的增加主要是因为营收增长。我们的收支平衡。我们预计，第四季度及2013年的利润率将保持平稳。

86Research分析师C. Ming Zhao：我的问题有关移动战略。除了搜狗拼音输入法，搜狐是否还拥有其他为之自豪且用户使用率较高的产品？搜狐未来拥有怎样的移动策略？

张朝阳：如我先前所说，搜狗拼音已成为五大手机移动应用程序之一，我们期望搜狐视频应用及搜狐新闻客户端等也能取得如此成绩。现在还是市场份额争夺阶段，我们相信，当我们获得了一定的市场份额，商业模式就会形成。只要我们获得用户，我们就能够形成相应的商业模式。

余楚媛：我要补充的是，我们不仅将面向移动端推出PC端所拥有的产品。我们要做的是，以搜狗为例，我们拥有三大主要产品，搜狗输入法、浏览器及搜索引擎等，我们不仅会推出这三款产品的移动端应用，我们还会想移动端推出更多产品。目前，我们正在为五款产品设计移动端应用，我们将在移动端推出两款从未在PC端推出的产品，将于未来3至6个月内面世。

86Research分析师：是否会加大对移动业务的投入？

余楚媛：我们一直十分重视产品研发投资，因此不会出现大幅增长。

摩根•士丹利分析师Philip Wan：我的问题与搜狗业务有关。能否透露第三季度搜狗业务拥有的员工总数？其中多少是研发人员？如果可以，能否透露搜狗的资本支出情况。

王小川：搜狗目前的员工总数超过1300人，其中80%是研发人员，约1000人左右。搜狗2012全年的资本投入为4000万美元。

Piper Jaffray分析师马克•马洛斯蒂卡(Mark Marostica)：我注意到，本季度无线业务营收出现环比小幅下滑，能否讨论一下发展趋势？

王昕：与以往相同，营收下滑与政策及监管问题有关。

花旗集团分析师李牧之(Muzhi Li)：有关搜索业务。PC搜索流量是否承压，是否有下滑趋势。

王小川：我们看到，PC搜索用户数增长有所放缓，但在2至3年内，整体PC搜索用户量规模或将保持不变，因此，我们将继续努力增加PC搜索用户 数。因为，搜狗目前在搜索市场所占份额仍较小，但拥有很大的发展空间。另外，如先前所说，为促进未来业务增长，我们在移动端推出了更丰富的产品。

花旗集团分析师：2至3年的稳定期是针对搜狗而言，还是指整体搜索市场？

王小川：我们所指是，整体PC搜索市场将在2至3年内将相对保持稳定。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：能否透露一下，第三季度视频广告营收和第四季度的业务展望？以及第四季度以及明年的视频业务支出情况。

余楚媛：2012年，内容采购总费用为5000万美元，我们还未确定明年的预算，因为我们对视频业务很有信心，该数字或可能增加30%或40%。我们仍在规划明年的财政预算，但我们已经发现了大量的视频内容。我们无法披露视频业务营收数据。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：能否披露第三季度视频广告业务营收数字？

余楚媛：尚无法披露该数据。

巴克莱资本分析师埃利西亚•叶(Alicia Yap)：什么才是有效的移动搜索业务货币化模式。

张朝阳：现在谈移动互联网业务潜在商业化模式还为时过早。移动设备生态环境的建设仍需要很长时间，我们目前的关注点在于研发，发展独特具有竞争力的产品。

巴克莱资本分析师埃利西亚•叶(Alicia Yap)：在总搜索查询流量量中，有多少来自移动搜索流量？

张朝阳：我们不便披露该数据。

瑞银分析师Mi Zhou：我的问题是关于广告业务成本。事实上，第三季度广告业务销售成本并未大幅增加，但考虑到奥运会在该季度举行，该成本本应增加，为何会对第三季度之处进行控制？未来是否会继续下去？

余楚媛：第三季度内容成本较低是因为第二季度我们在视频内容方面进行了一笔一次性资产减记，受影响的数据较大。这是我们对整体销售成本控制的措施之一。

联昌国际分析师温迪•黄(Wendy Huang)：能否披露过去三个季度中，视频业务的增长趋势。第四季度，视频业务的增长趋势如何？视频业务何时能够实现长期收支平衡？

余楚媛：视频业务或许无法在2013年实现收支平衡，但从长期看，由于广告客户正将广告预算从电视向视频转移，因此，我有信心，视频业务有望在 未来18至24个月内实现盈利。就增长趋势方面，直到今年第二季度，我们的视频业务发展趋势一直较好，当时我们宣布成立专门的销售团队，因此我们第三季度增长趋缓，到第四季度，我们将重新恢复增长。就2013年而言，我们的目标是增长翻倍。

联昌国际分析师温迪•黄(Wendy Huang)：管理层是否预期在第四季度及2013年，视频业务营收增长赶上整体视频市场的增长速度？

余楚媛：我确实希望我们的增长率能够超过市场平均水平，因为我们已经连续两个季度落后，我们对此加以弥补。

麦格理证券分析师邵炯：在搜狐品牌广告收入中，汽车行业所占比例如何？其中有多少来自于日本汽车厂商？

王昕：在广告总营收中，汽车行业贡献了约25%。正常情况下，第三季度，在汽车广告总体营收中，日本汽车厂商贡献了约10%-20%。

麦格理证券分析师邵炯：刚提到正常情况下，第三季度是否是与非正常情况？

王昕：是的，属于非正常情况，是受到钓鱼岛事件影响。

麦格理证券分析师邵炯：关于搜索业务。管理层如何看待搜狐与搜索市场主导企业在每次点击成本(CPC)、点击服务及覆盖率等方面的差距？随着搜狐向移动市场进军，开展移动搜索业务，未来这些指标将如何发展？

张朝阳：广告点击服务我们目前是百度的80%，我们正逐步缩小与百度之间的差距。我们的CPC价格是百度的三分之一至二分之一。覆盖率与百度接近。