若抛开新上市公司不计，结果更令人失望。与2010年底相比，A股整体市值蒸发了6万亿元，缩水幅度达23%。

从具可比数据的公司来看，九成上市公司的市值出现不同程度的下降，降幅最大的公司多受业绩下滑的影响。反映到行业板块上，23个申万一级行业无一能避免市值下降的厄运，行业景气度下行的板块情况相对更为悲观。

行业兴衰决定市值变化

2011年，是A股市场的寒冬，上证指数下跌21.68%，这一跌幅仅次于1994年及2008年。深证成指跌幅更大，跌去28.41%。

如此之大的跌幅令A股市值大幅缩水。若剔除2011年新上市的公司(下同)，即以具可比数据的上市公司计算，2011年底A股市值为20.23万亿元。虽然A股股本因增发等一年增加了7.44%，但市值却较2010年底下降了23%，蒸发掉6万亿元，相当于近4个中国石油的总市值。

各行业板块的市值也有不同程度的下降，缩水幅度在6%~42%之间。

其中，缩水幅度最大的是电子板块。虽然该板块在过去一年所蒸发的市值不足2700亿元，远低于金融、采掘等板块，但由于其整体市值较小，市值降幅达到了41.34%。实际上，从涨跌幅来看，电子板块是2011年跌幅最大的板块，而2009年及2010年均领涨其他行业。

与此相对应的是，该行业经历了景气到达高点后滑落的过程。金融危机后，不少公司缩减投资，随着全球需求的复苏，2009年、2010年电子行业进入景气高峰。加上电子信息产业振兴规划的出台，二级市场表现凶猛。然而到了2011年，供需紧张在产能扩张后得到缓解，行业景气回归，整体较为低迷。

有色金属板块的市值缩水幅度仅次于电子板块，达到了39.46%，同时跌幅也是随电子板块之后。2011年前，大宗商品市场走过了一波牛市行情，有色金属板块借此东风大幅上涨。然而，进入2011年，全球经济走势不明朗、欧元区债务危机、美元走强等因素均对金属价格形成打压，金属价格冲高回落，全球金属市场出现波动。有色金属板块二级市场的表现也一落千丈。

市值缩水幅度最小的是食品饮料，这是唯一下降不足一成的板块，仅缩水了6.81%。作为典型的消费类行业，在以“扩内需”为政策主基调的背景下，该行业一直保持着较高的景气度。2011年，食品饮料板块的跌幅在23个板块中最小。

金融、采掘板块在2011年也较为抗跌，同时也是市值缩水幅度较小的板块。其中采掘行业中煤炭供给仍偏紧，支撑行业保持较高的景气度。

可以看到，板块市值的变化与行业兴衰有很大的关系。

重组成就市值大增个股

虽然行业板块纷纷陷入市值下降的泥潭，但从具体个股来看依然能找到闪光点。

186只个股的市值在过去一年出现了增长。贵州茅台、上海汽车、民生银行、洋河股份、中国神华等13只个股市值增加均超过百亿元。

部分个股的市值基数较大，即使增加的市值额度很大，但增幅也相对较小。从市值变化率这一角度来看，增幅最大的20只个股分别是新华联、国海证券、ST兰光、华夏幸福、金科股份、浙报传媒、大地传媒、大有能源、ST金叶、ST华源、*ST商务、宋都股份、云煤能源、友谊股份、百视通、恒逸石化、渤海租赁、象屿股份、*ST金马以及ST中源，增幅均在140%以上。

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